8/1/2025
大中華股票高級投資組合經理 謝企剛
大中華股票高級投資組合經理 李文琳
台灣地區股票投資部主管 游清翔
在2024年,一系列刺激措施觸發相關的結構性動力和增長趨勢,帶動大中華股票高收。在本期「2025年前景展望」中,大中華股票團隊將詳細闡述,儘管存在美國關稅隱憂及地緣政治不利因素,但大中華股票在2025年仍具有更大上行潛力的四大原因,以及4A部署下大中華股票的投資機會。
1) 新財政政策措施
2) 中國內地可透過不同方法應對關稅行動
3) 中國內地企業「估值上升」
4) 中國內地/香港市場的估值可透過更好的政策執行而再度上調
我們的投資流程:GCMV(增長、現金流產生、管理和估值)+ 催化因素
我們的投資團隊採用GCMV(增長、現金流產生、管理和估值)+催化因素框架進行投資研究。此架構適用於所有公司分析,有助識別具競爭優勢、強健財務狀況、盈利催化因素及管理團隊已為股東創造價值的公司。
4A投資部署
就大中華區的4A投資部署而言,我們認為四大主要增長動力(即4A)帶來增長機會,投資團隊從GCMV的角度投資其中。
我們看好服務型及專門消費行業,包括:科技、媒體與電訊及平台公司(例如外賣送餐、線上音樂);教育;旅遊;家電(例如智能家電)。
我們看好康健護理、工業、電動車及消費業內擁有強大創新能力及全球業務的領先企業。
就投資機會而言,我們看好以下領域:AI穿戴式裝置、AI智能手機供應鏈以及自動駕駛汽車。
就台灣地區而言,我們相信新世代AI發展將在中長期繼續帶來增長機遇,受惠的行業包括晶圓廠、AI數據中心的擴張、高頻寬記憶體等。
我們偏好實力雄厚、擁有強大研發能力的先進製造業龍頭企業。這些公司受惠於國內增長復甦,而且在海外市場的定價能力及利潤率強勁,因而把握海外市場的強勢而獲益。
全國人大會議要點及大中華股市後市動力
除了人工智能及人形機械人技術近期發展取得突破外,我們也觀察到其他正面催化劑,進一步支持區內市場造好。
2025年前景展望系列:環球半導體機會
我們相信擁有多元化且遍布全球、集中於目標行業的高確信度和高品質企業的投資組合,風險調整後的長期回報具備吸引力,這項特性獲得堅固的基本因素、明顯的順勢增長效應、結構性的需求增加以及盈利能見度的強力支持。
2025年前景展望系列:亞洲固定收益
隨著利率走勢改變,在環球利率、信貸及貨幣市場加劇波動的預期下,我們剖析為何亞洲固定收益領域的子資產類別(亞洲高收益債券、亞洲投資級別債券及亞洲本幣債券)可發揮避險及提供機遇的作用。
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