17/08/2021
Frances Donald, 環球首席經濟師兼環球宏觀經濟策略部主管
我們深信ESG視角,可以並應當應用於剖析大部份影響投資決定的傳統宏觀因素。雖然選擇這個方式,最初似乎並無帶來太大分別,但幾可肯定,它很快便會成為宏觀展望的重要一環。我們希望指出三個重點領域。
日益需要透過ESG視角分析的宏觀因素
資料來源:宏利投資管理,2021年7月1日。
綠色經濟轉型很可能會改變一系列資產的供求關係,尤其是商品方面。這種轉型不但與其投資機會息息相關,同時關乎以不同方式思考其作為宏觀經濟訊號的預測能力和價值。舉例說,宏觀經濟分析師過往一直以銅作為周期指標,但ESG轉型很可能影響這種商品的供求動態,因而使其未能發揮預測能力。此外,鋰和鈷是生產電動車電池的重要材料,因此隨著消費者駕駛電動車的情況普及,這兩種商品的價格,可能成為重要的宏觀指標。換言之,從ESG角度分析不斷轉變的市場動態,可鼓勵分析師以不同角度,審視過往一直沿用的觀點,並可能改變我們對不同商品賦予的價值。
各地政府越來越重視全國性的託兒計劃,旨在於疫後提高女性勞動人口參與率,這是ESG中“S”(社會)元素的組成部份,相信它明顯會為增長、通脹和勞工成本產生影響。我們對這個主題採取的前期工作反映出、全國性託兒計劃可為勞動力供應帶來重大支持,並刺激增長和緩和工資壓力。然而,勞工市場動態和工作性質的轉變,不單局限於託兒計劃和在職父母 — 政策越來越關注零工工人所產生的經濟影響,可能會更顯著推動ESG的“S”元素。我們認為,現在是時候開始主動考慮多元、平等和共融等政策、日後將如何影響宏觀經濟分析。
全球收入不均的現象正在加劇,這是需要解決的重大問題,尤其是我們亦正面對食品價格上升的環境。我們認為,這對環球經濟前景帶來的風險正在增加,尤其是全球人口不斷增長、人類持續砍伐森林,或會對糧食供應構成不利影響。這些發展可能削弱整體需求,特別是新興市場,並造成政局不穩,使我們更加需要在分析中納入地區風險溢價。
在過去數年,我們認為在宏觀經濟分析納入ESG因素並非一種選擇,而是必要採取的行動。畢竟,我們的工作是發掘新興趨勢,並評估這些趨勢如何造就機遇或轉化為增長阻力。我們認為,如果未能從ESG角度分析宏觀經濟的所有層面,將會阻礙我們發揮所長。
更優質收益─優先證券篇
在過去三年,優先證券的波幅略高於美國國庫債券,但低於美國按揭抵押證券和美國投資級別債券等其他對利率敏感的資產。優先證券的回報相對優於美國國庫債券、美國按揭抵押證券和投資級別債券。
更優質收益─環球多元資產收益篇
環球多元資產入息策略將繼續專注於一系列相關性較低,以及預期波幅相對較低的資產,從而締造較高及可持續的自然收益。
中港市場最新動態
中共第二十屆三中全會閉幕,會議提出對技術創新及自給自足等重點領域實施結構性改革。中國政府出台一些具體措施。大中華區股票團隊認為,中央政府不僅關注長期結構性改革,亦重視短期經濟目標。政府頒布一系列財政及貨幣政策,加大補貼及基建開支力度,應可支持內需更迅速復甦。
17/08/2021
Frances Donald, 環球首席經濟師兼環球宏觀經濟策略部主管
我們深信ESG視角,可以並應當應用於剖析大部份影響投資決定的傳統宏觀因素。雖然選擇這個方式,最初似乎並無帶來太大分別,但幾可肯定,它很快便會成為宏觀展望的重要一環。我們希望指出三個重點領域。
日益需要透過ESG視角分析的宏觀因素
資料來源:宏利投資管理,2021年7月1日。
綠色經濟轉型很可能會改變一系列資產的供求關係,尤其是商品方面。這種轉型不但與其投資機會息息相關,同時關乎以不同方式思考其作為宏觀經濟訊號的預測能力和價值。舉例說,宏觀經濟分析師過往一直以銅作為周期指標,但ESG轉型很可能影響這種商品的供求動態,因而使其未能發揮預測能力。此外,鋰和鈷是生產電動車電池的重要材料,因此隨著消費者駕駛電動車的情況普及,這兩種商品的價格,可能成為重要的宏觀指標。換言之,從ESG角度分析不斷轉變的市場動態,可鼓勵分析師以不同角度,審視過往一直沿用的觀點,並可能改變我們對不同商品賦予的價值。
各地政府越來越重視全國性的託兒計劃,旨在於疫後提高女性勞動人口參與率,這是ESG中“S”(社會)元素的組成部份,相信它明顯會為增長、通脹和勞工成本產生影響。我們對這個主題採取的前期工作反映出、全國性託兒計劃可為勞動力供應帶來重大支持,並刺激增長和緩和工資壓力。然而,勞工市場動態和工作性質的轉變,不單局限於託兒計劃和在職父母 — 政策越來越關注零工工人所產生的經濟影響,可能會更顯著推動ESG的“S”元素。我們認為,現在是時候開始主動考慮多元、平等和共融等政策、日後將如何影響宏觀經濟分析。
全球收入不均的現象正在加劇,這是需要解決的重大問題,尤其是我們亦正面對食品價格上升的環境。我們認為,這對環球經濟前景帶來的風險正在增加,尤其是全球人口不斷增長、人類持續砍伐森林,或會對糧食供應構成不利影響。這些發展可能削弱整體需求,特別是新興市場,並造成政局不穩,使我們更加需要在分析中納入地區風險溢價。
在過去數年,我們認為在宏觀經濟分析納入ESG因素並非一種選擇,而是必要採取的行動。畢竟,我們的工作是發掘新興趨勢,並評估這些趨勢如何造就機遇或轉化為增長阻力。我們認為,如果未能從ESG角度分析宏觀經濟的所有層面,將會阻礙我們發揮所長。
更優質收益─優先證券篇
在過去三年,優先證券的波幅略高於美國國庫債券,但低於美國按揭抵押證券和美國投資級別債券等其他對利率敏感的資產。優先證券的回報相對優於美國國庫債券、美國按揭抵押證券和投資級別債券。
更優質收益─環球多元資產收益篇
環球多元資產入息策略將繼續專注於一系列相關性較低,以及預期波幅相對較低的資產,從而締造較高及可持續的自然收益。
中港市場最新動態
中共第二十屆三中全會閉幕,會議提出對技術創新及自給自足等重點領域實施結構性改革。中國政府出台一些具體措施。大中華區股票團隊認為,中央政府不僅關注長期結構性改革,亦重視短期經濟目標。政府頒布一系列財政及貨幣政策,加大補貼及基建開支力度,應可支持內需更迅速復甦。