31/5/2021
美國銀行投資組合管理團隊
美國經濟自2020年初開始受到疫情衝擊,當地銀行業前景亦因而受累,但隨著每個季度過去,銀行業成功收復失地,並作好部署,以助帶動經濟廣泛復甦。截至撰寫本文時,幾乎所有美國上市銀行已公布第一季業績,行業整體表現繼續優於美國銀行投資組合管理團隊的預期。根據我們的分析,以下九個重點概述銀行業現況及為股票投資者帶來的啟示。
美國銀行業的資本水平已從2009年低位急升
資料來源:聯邦存款保險公司,2021年1月。有型普通股權益與風險加權資產資本比率是根據常用的量度資本比率,評估銀行在未來面對財政壓力的可能性。
美國銀行業的基本因素看來穩健,而且資本和流動性均處於歷史高水平。隨著經濟重啟,信貸基本因素遠優於一年前的預期。為評估主要銀行抵禦更多經濟衝擊的能力,監管機構已進行最新一輪壓力測試,有關結果理想,促使股份回購限制進一步放寬。我們認為這些發展足證銀行業的資本實力雄厚,而且信貸批核水平有所提升。此外,我們相信美國國會在3月份通過的最新刺激經濟方案應可為當地經濟提供更多支持,並降低信貸成本。鑑於上述趨勢持續發展,我們預期美國銀行業的盈利將在2021年加速增長。
1 「KBW銀行2021年第一季盈利概要,第2期:在信貸趨勢大致利好的情況下,銀行公布的每股盈利持續勝預期」,Keefe, Bruyette & Woods,2021年4月23日。
2 每股盈利是衡量一家公司締造多少利潤的指標,計算方法是把公司淨收入除以其已發行股份總數。
3 美國聯儲局新聞稿,2021年3月25日。
更優質收益─環球多元資產收益篇
環球多元資產入息策略將繼續專注於一系列相關性較低,以及預期波幅相對較低的資產,從而締造較高及可持續的自然收益。
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