30/3/2020
面對極端波動及大上大落的市況,投資者的行為很容易受情緒主導,萌生沽貨離場的念頭。然而,宏利投資管理環球資產配置團隊主管 Nathan W. Thooft 認為,耐性及長線思考非常重要,投資者目前最理智的決定是要保持冷靜。
近日事態發展及市況無疑令投資者焦慮不安,環球主要市場指數現已步入熊市1。我們相信這段波動及不明朗的市況將會持續,直至歐美國家能更有效控制2019新型冠狀病毒(COVID-19)擴散,以及各國政府和央行加強協調應對疫情的措施為止。我們現時預測,環球經濟將出現短暫但幅度顯著的衰退。基於市場對衰退的反應迅速,及開始反映相關因素,當前景漸趨明朗時,我們認為市場料將迅速反彈。我們認為,市場轉勢的基礎已開始形成,條件包括估值改善、利率處於低水平、政府正進行刺激經濟措施、庫存水平需要重建,以及消費者潛在被抑壓的需求得到恢復。
角度至為重要。即使過去遇到多次市場大幅拋售,但這些經歷就好像提醒專業投資者,不宜對市場拋售過度反應。相反,專業投資者應依靠投資組合內已有的工具,確保有能力部署下一階段的市場環境。引用我們的環球固定收益首席投資總監John F. Addeo 所言:我們不是流行病學家、醫生或政治家,而是投資者。我們的工作是利用現有資訊轉化為投資行動,並從中採取最適當的行動。
分散投資是能夠緩和跌市對投資組合產生最壞影響的典型方法2。防守性的資產,例如低啤打值的股票策略、房地產、基建和流通性高的另類資產,經常可在市況受壓下發揮其防守作用。不言而喻,當不確定性增加,優質尤其是兼具避險功能的資產,例如黃金、個別貨幣及美國國庫債券,展現強大防守功能。這些資產可提供穩定及減輕組合波幅的作用。
在現階段,我們仍預期當前景漸趨明朗時,市場將出現反彈。我們沒有水晶球能預測反彈於何時發生,但相信我們接近調整尾段,多於調整初段。更重要的是,參考股票市場的歷史表現,每當市場錄得像目前幅度的調整,往往會出現反彈。歷史數據亦顯示,當股票市場恢復過來,反彈勢頭將會急促,並持續一段時間。歷史亦告訴我們,投資者情緒或許受市況波動主導,但保持投資至為關鍵,特別是具備較長期投資視野的投資者。
更優質收益─優先證券篇
在過去三年,優先證券的波幅略高於美國國庫債券,但低於美國按揭抵押證券和美國投資級別債券等其他對利率敏感的資產。優先證券的回報相對優於美國國庫債券、美國按揭抵押證券和投資級別債券。
更優質收益─環球多元資產收益篇
環球多元資產入息策略將繼續專注於一系列相關性較低,以及預期波幅相對較低的資產,從而締造較高及可持續的自然收益。
中港市場最新動態
中共第二十屆三中全會閉幕,會議提出對技術創新及自給自足等重點領域實施結構性改革。中國政府出台一些具體措施。大中華區股票團隊認為,中央政府不僅關注長期結構性改革,亦重視短期經濟目標。政府頒布一系列財政及貨幣政策,加大補貼及基建開支力度,應可支持內需更迅速復甦。
宏利投資管理、Refinitiv,數據截至2020年3月12日。數據反映標準普爾500回報指數的表現,當中包含價格回報及派息。過往表現並非未來業績的保證。
歷史同時告訴我們,長期保持投資,有助穩定回報的波幅。
宏利投資管理、Morningstar Direct,截至2020年3月12日。過往表現並非未來業績的保證。
在這段充滿市場不確定性的日子,我們認為最重要是密切留意市場發展,為投資組合作出最理智的部署。雖是說易行難,但行動前宜先整理一下自己的思緒,並專注長線目標。市場動盪可以帶來新的投資機遇。最後,深願大家身體健康。
1 彭博資訊,2020年3月12日。
2 分散投資及資產配置不保證獲得回報或避免損失的風險。
更優質收益─優先證券篇
在過去三年,優先證券的波幅略高於美國國庫債券,但低於美國按揭抵押證券和美國投資級別債券等其他對利率敏感的資產。優先證券的回報相對優於美國國庫債券、美國按揭抵押證券和投資級別債券。
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